至2014年有色机遇在于“新材料+小金属”

行业百科发布时间:2021-10-21

2014年有色机遇在于“新材料+小金属” 2013年金属价格低迷、企业事迹探底,有色行业延续弱势,而2014年有色金属行业整体仍难有起色。由于宽松退出、美元走强、中国降速转型等大环境决定基本金属、贵金属价格仍难有转机,建议关注能源结构优化、节能减排催生小金属、新材料投资机会。其中,能源结构优化催生油气、风电、光伏及核电领域投资热潮,特种管材、磁性材料、光学锗元件、核级锆等小金属、新材料有望受益;节能减排催生新能源汽车、汽车轻量化、汽车尾气催化和高铁、城轨等领域投资,工业铝型材、汽车尾气催化剂、锂电池材料有望受益。
基本金属、贵金属难有转机
2013年金属价格表现延续低迷,代表海外金属市场的LMEX指数收于3137.20,较年初下跌10.08%,代表国内市场的SMMI指数收于2116,较年初下跌9.38%,有色金属行业事迹同比大幅降落,板块股价表现大幅跑输市场,行业整体沦陷。从行业估值角度看,经过近3年的股价调剂,目前有色金属行业市净率为2.16,虽然距离2008年1.55的历史低点仍有空间,但目前的市净率已大幅低于2007年以来的平均市净率。从估值的角度看,虽然行业亮点难寻,但是有色金属行业进1步大幅下跌的可能性较小。
2014年宽松退出、中国就能够让客户的开发人员、创意人员、设计师遭到启发降速转型,基本金属、贵金属仍难有转机。首先,活动性方面,美联储2014年1月起缩减购债范围,量化宽松已成事实,美国经济1枝独秀,美元走强已成趋势。其次,需求方面,根据CRU研究表明,虽然稍有滞后,但是每轮商品价格高峰都与全球主要经济体经济增长峰顶高度吻合。当前,中国经济降速转型已成共鸣,中国因素支持不再。从全球基本金属供需状态看,随着中国经济增速回落,基本金属供需多余已成为常态,其中仅铅、锡供需状态略好。
而以黄金为主的贵金属投资逻辑主要基于两点:1、避险需求;2、通胀保值。随着欧债危机趋缓,美国顺利度过债务风波,黄金避险情绪得到减缓;而随着美国经济强劲复苏,美联储量化宽松退出已上日程。全球宽松活动性和避险情绪弱化,年内黄金价格单边下跌趋势已成事实。
综上,活动性紧缩和供需状态延续多余,基本金属、贵金属价格2014年仍难有起色,建议关注电解铝政策性投资机会。
小金属、新材料契合转型升级
值得注意的是,随着优化能源结构、推行节能减排的趋势,小金属、新材料3、试件介绍板块大有可为。
根据CRU研究,金属价格与边际本钱比较看,目前铜、铁矿石、铅的价格高于其边际本钱,铝、镍、锌价格低于其边际本钱。从产业投资角度看,金属价若两个运算放大器的比较电压不正常格高于其边际本钱,会吸引产业投资进入该领域,也预示着该品种金属未来产能将面临扩大。CRU研究表明,28种大宗商品2017年投资热度显示,锡、镍、铅、铝和氧化铝、铝土矿位列前列,而铜、金、银由于产能扩大缘由,则位列投资热度底端。
材料工业是国民经济的基础产业,新材料是材料工业发展的先导,是重要的战略性新兴产业。我们认为能源结构优化有望催生油气、风电、光伏及核电领域投资,特种管材、磁性材料、光学锗元件、核级锆等小金属、新材料有望受益。节能减排有望催生新能源汽车、汽车轻量化、汽车尾气催化和高铁、城轨等领域投资,工业铝引申计的标定需要复零型材、汽车尾气催化剂、锂电池材料有望受益。
由此,在2014年的投资策略为,深挖小金属、精深加工板块投资机会。新材料方面,建议关注受益于高铁城轨投资高潮,事迹有望高成长的精深铝加工企业利源精制;海外拓展瓶颈打开,下游风电复苏的正海磁材;和受益油气高景气,核电重启的久立特材;小金属方面,关注行业景气度较高的锗、锂、锆小金属品种,云南锗业、赣锋锂业、东方锆业、贵研铂业;建议关注本钱结构改良的焦作万方。